نقش نرخ بهره در فدرال رزرو چیست؟


بورسان: چهارشنبه شب در دوره ایران حادثه ای تاریخی در ینگه دنیا رخ داد. فدرال رزرو که نقش فدرال رزرو آمریکا را بازی می کند، به دلیل فشارهای تورمی فعلی، نرخ بهره هدفمند خود را در بازار بانکداری شبانه 0.75 درصد افزایش داده است. از زمان تبلیغات هدفمند در سال 1994 چنین نبوده است. اکثر مردم از محتوای اظهارات این سیاستگذاران مالی در سطح بین المللی آگاه نیستند و گروه فعالان اقتصادی به خوبی از تأثیرات این تصمیمات بر بازارهای جهانی و اصول سیاست پولی آگاه هستند. روشی که فدرال رزرو در 13 سال گذشته عمل کرده است هرگز فضای زیادی را در کتاب های اقتصاد باز نکرده است، و در نتیجه بسیاری از اقتصاددانان ممکن است ندانند که این موسسه مالی چگونه به نظر می رسد. در این گزارش با کمک مقالاتی که توسط دو تن از اعضای هیئت حکام فدرال رزرو نوشته شده است، سعی داریم به این سوال پاسخ دهیم که فدرال رزرو در دهه گذشته و اکنون چه وظایفی دارد و چگونه این وظایف را انجام می دهد.

بانک ها چگونه تصمیم می گیرند؟

جدول زیر ساده ترین شکل موجودی بانک را نشان می دهد. بانک ها از مردم سپرده می گیرند که بخشی از بدهی آنهاست. اما آنها باید تصمیم بگیرند که چگونه این پول را سرمایه گذاری کنند. آنها باید هم سود خود و هم ریسک هر نوع سرمایه گذاری را در نظر بگیرند.

موجودی بانکی ساده برای عادت کردن به نحوه تصمیم گیری بانک ها

از بین سه نوع دارایی اصلی که یک بانک می تواند انتخاب کند، همانطور که در جدول بالا نشان داده شده است، حسابی که در بانک مرکزی سپرده گذاری می کند کمترین پتانسیل ریسک را هم از نظر عدم پرداخت و هم از نظر کارمزد دارد. این بدان معناست که بانک هر زمان که بخواهد می تواند سود و سود اولیه را دریافت کند. اما به عنوان مثال، سود وام هایی که مردم به بانک بازپرداخت خواهند کرد یا اوراقی که بانک خریداری می کند، برخی از این دو خطر را دارد، بنابراین بانک فقط حاضر است نرخ های سود بالاتری را ارائه دهد تا سپرده های خود را به هر دو صورت استقراض کند. . البته سایر انواع اوراق بهادار یعنی اوراق بهادار دولتی نیز دارای ریسک بسیار کمتری هستند و به همین دلیل نرخ بهره آنها نسبت به سایر انواع اوراق و وام کمتر است.

نرخ کمک مالی فدرال رزرو چقدر است؟

پس از آشنایی با فرآیند تصمیم گیری بانکی، به هدف اصلی این گزارش که شناخت فرآیند تصمیم گیری فدرال رزرو یا فدرال رزرو آمریکا است، می پردازیم. از بین سه نوع دارایی موجود در ترازنامه در تصویر بالا، همانطور که می توانید حدس بزنید، نقش بانک مرکزی در مدیریت دارایی دوم، حساب بانکی و بانک مرکزی است. نرخ بهره فدرال رزرو که توسط بانک ها پرداخت می شود به شدت تنظیم شده است و در ساختار فعلی موسسه مالی، مهم ترین و موثرترین ابزار برای هدایت رهبری مالی اقتصاد آمریکا است. این نرخ که به عنوان بهره IORB در مانده های ثابت شناخته می شود، معمولا کمتر از هر نرخ بهره دیگری است که یک بانک می تواند ایجاد کند.

برای مثال، اگر فدرال رزرو نرخ IORB را 1.5 درصد تعیین کند، بانک انگیزه ای برای وام گرفتن 1.5 درصد یا کمتر یا خرید اوراق با این نرخ ها نخواهد داشت. زیرا حساب بانک مرکزی همیشه در بانک موجود است و ریسک خاصی ندارد. در اینجا اثر کلیدی سیاست فدرال رزرو وجود دارد: تغییر در نرخ بهره سپرده‌ها نزد بانک‌ها (با فدرال رزرو) باعث می‌شود بانک بین دو نوع دارایی، وام‌ها و اوراق بهادار و در نهایت نرخ بهره در بازار تبعیض قائل شود.

موضوع سطح هدایت فدرال رزرو چیست؟

نرخ هدف فدرال رزرو به اصطلاح نرخ وجوه فدرال است که یک “نرخ شبانه” است. یعنی نرخی که بانک ها در پایان روز با آن وام می دهند. این سطح از بازار بین بانکی خارج می شود و در واقع میزان کالا و خدمات در بازار را مشخص می کند. نرخی که بانک ها مایل به استقراض و وام هستند نیز به طور کلی تحت تأثیر نرخ تعیین شده توسط بانک مرکزی است. بنابراین بازار بانک های بزرگ، بازار بانک مرکزی را هدف گرفته است، اما به موازات آن، بسیاری از بازارها تحت تأثیر قرار می گیرند. رویه این است که کمیته بازار آزاد فدرال رزرو لیست کوچکتری را به عنوان هدف خود برای نرخ های متوسط ​​بازار اعلام کرده است. به عنوان مثال، 1.5 تا 1.75 درصد اعلام شده در روز چهارشنبه برابر با هدف تعیین شده توسط کمیته بازار آزاد بود. گام بعدی این است که فدرال رزرو نرخ بهره ذخایر بانک ها را با نرخی تعیین کند که سطح سهام در بازار بانک مرکزی را به سمت قیمت هدف سوق دهد.

وظایف فدرال رزرو مطابق با قانون

دو وظیفه فدرال رزرو تحت قانون کنگره، عملکرد بالا و ثبات قیمت است. در این راستا، فدرال رزرو به دقت آمارهای مختلف اقتصادی را رصد می کند. به عنوان مثال، در تصمیم اخیر وی مبنی بر افزایش 0.75 درصدی نرخ هدف، دلیل آن این بود که وضعیت اشتغال ایالات متحده باثبات بود و در نتیجه فضا برای فدرال رزرو برای اتخاذ سیاست تورمی تهاجمی و افزایش ناگهانی تورم وجود داشت. در آن سطح بالا بردن در سراسر موضع سیاست پولی، بانک های بزرگ تمایل دارند که هم به تورم و هم به رکود توجه کنند و سعی می کنند تورم را کنترل نکنند تا رکود بزرگی ایجاد کنند.

نرخ هدف چگونه به فعالیت های FED تبدیل می شود؟

قبل از بحران مالی سال 2008، فدرال رزرو بخش کوچکی از دارایی های خود را با سپرده گذاری وجوه رسمی بانک در اختیار داشت. اما در ساختار جدید پس از آن، نرخ‌های بسیار بالایی از سپرده‌های بانکی در بانک مرکزی واریز می‌شود که نتیجه آن سود پرداختی است. در واقع در ساختار جدید، سطح پس‌انداز رسمی و الزام بانک‌ها به نگه‌داشتن بخشی از پس‌انداز نزد بانک مرکزی دیگر معنا ندارد (و اکنون به‌طور رسمی نرخ ذخیره رسمی صفر است). با توجه به حجم بالای سپرده های بانکی و فدرال رزرو، عملکرد بازار دیگر تاثیر قابل توجهی بر نرخ بهره ندارد و در واقع قدرتمندترین ابزار فدرال رزرو در حال حاضر نرخ بهره است که مربوط به سپرده های بانکی است. نحوه انتقال این تاثیر به اقتصاد آمریکا در تصویر زیر قابل مشاهده است.

نحوه انتقال نتیجه فدرال رزرو (منبع ذکر شده در انتهای گزارش)

پس از اینکه فدرال رزرو نرخ های بهره ثابتی را بر اساس نرخ هدف بازار بین المللی تعیین کرد، مکانیسم های تصمیم گیری بانکی تغییر می کند و این باعث می شود که نرخ بهره در عوامل اقتصادی مانند وام تغییر کند. بنابراین نیاز به پول در حال تغییر است. از سوی دیگر، در بازارهای مالی، نرخ‌های بهره که در آن افراد جریان‌های سود آتی و مواردی از این قبیل را کاهش می‌دهند، تغییر می‌کنند و اغلب می‌توان گفت که هزینه فرصت سرمایه تغییر می‌کند. در نتیجه، ترکیب هزینه و سرمایه گذاری در سطح خانه و کسب و کار تغییر می کند. در ساده‌ترین حالت، افزایش نرخ سود موجب افزایش نرخ سود سپرده‌ها و سود تسهیلات ارائه شده توسط بانک‌ها می‌شود و در نتیجه انگیزه خانواده‌ها برای پس‌انداز در بانک به جای خرید افزایش می‌یابد و در نهایت تقاضا کاهش می‌یابد. . اما از طرفی سرمایه گذاران به جای سرمایه گذاری انگیزه بیشتری برای پس انداز و انگیزه کمتری برای گرفتن وام برای سرمایه گذاری خواهند داشت که این خود راهی برای کاهش رونق و اشتغال است.

منبع: Ihrig, JE, Weinbach, GC, & Wolla, SA (2021). آموزش ارتباط بین بانک ها و فدرال رزرو: ضرب کننده پول RIP. صفحه اول اخبار اقتصادی.